December 3, 2022
Muitos dominós de bloco de madeira caindo no bloco de madeira em pé, resistência e conceito de gerenciamento de risco de parada.

Dilok Klaisataporn/iStock via Getty Images

Na nota da semana passada, explicamos por que uma reversão pode estar nos cartões – em relação à postura ultra-hawkish do Fed:

Tão hawkish quanto possível; reverter em O caminho?

Esta semana fizemos o caso nas seguintes aparições na mídia e aqui estão alguns dos temas (Notas do Show) que abordei nos segmentos:

Fraqueza sazonal:

Mercado de ações: O mês mais fraco do ano é setembro. A semana mais fraca do ano é esta semana.

O S&P 500 caiu 22% no acumulado do ano, enquanto as estimativas de ganhos caíram apenas 3%.

Como as baixas de junho: as expectativas são baixas na temporada de resultados. +3,2% de crescimento (barra baixa, espere uma surpresa de alta).

Reserva Federal:

Os maiores erros de política nos 110 anos de história do Federal Reserve:

Dezembro de 2018: Seu primeiro erro de “piloto automático” causou um acidente de 16,5% antes do Natal. O secretário Mnuchin teve que ligar para 6 CEOs de bancos para fornecer liquidez aos mercados antes que Powell voltasse atrás em sua declaração e o mercado voltasse a novos máximos em poucos meses.

setembro de 2021:

Estimativa do PIB de 2022 +3,8%.

A inflação do PCE foi 4,2%.

Taxa de fundos federais 0,1%.

Setembro de 2022:

Estimativa do PIB de 2022 +0,2%.

Inflação PCE para baixo.

Taxa de fundos federais 2023 é 4,6%

Winston Churchill, “Os generais estão sempre prontos para lutar a última guerra.”

Powell chamou de inflação transitório quando ele estava rugindo e agora quer ser Volker quando ele desmaiar.

Powell and Co. terá que voltar e aqui está o porquê:

  • A inflação aumenta:

Inflação

JP Morgan

Aluguel Nacional MoM

Lista de apartamentos

Variação anual da renda nacional

Lista de apartamentos

Novo pedido de inventário

ISM

Combate básico contra a inflação

JP Morgan

Veículos Usados ​​CPI

Fundstrat

Reações do mercado CPI 1 semana

Fundstrat

inflação de 1974

Seth Golden + Larry Williams

inflação de 1980

Seth Golden + Larry Williams

Remessa de contêiner

JP Morgan

Contêiner de Transporte Global

JP Morgan

Altas desde o início do ano

Bens

CPI da eletricidade

Arbor Data Science

Desacelerar

Bloomberg

Bens básicos

JP Morgan

Redução de aluguel

WSJ

Indicador de demanda LT

BofA

S&P500

Bloomberg

Fonte: Carl Quintanilla Liz Ann Sonders

  • Cada aumento de 1% adiciona US$ 285 bilhões por ano ao déficit de despesas com juros. Taxas fáceis de aumentar quando a dívida/PIB era de 30% em 1980-1982. Em 122%, nem tanto. Eles vão inflar, empurrando a inflação acima da tendência de 3-5% por alguns anos, assim como depois da Segunda Guerra Mundial.

dívida alimentada

Fred

  • Os mercados de crédito forçarão sua mão quando governos, municípios e empresas não puderem se refinanciar. Aconteceu no Reino Unido na terça-feira.

Hawkish Talk/Guidance operando como um ponto de equilíbrio de inflação de 5 anos (proxy de expectativa de inflação) caiu para 2,37% hoje (mínimo de 15 meses).

5 anos b/e

Fred

Sentimento/Posicionamento dos gestores para o Apocalipse:

Leituras extremas como essas geralmente pressagiam grandes reversões no mercado:

Maiores expectativas para recessão desde abril de 2020 e março de 2009 (o fundo do mercado de ações foi atingido em ambos os casos).

-Menor porcentagem de gerentes”Ações com excesso de pesona história (-52%). Pandemia inferior a 2020 e GFC em 2008.

-Alocação de caixa no seu nível mais alto desde 2001 (6,1%). Superior a GFC e baixas pandêmicas.

Dívida de margem

Yardeni

-Pesquisa de Sentimento AAII Atual: 17,7% otimista. Meias de Pandemia 20,23%. GFC inferior 18,92%.

-Se você puder entrar em extremos quando a volatilidade e o medo estiverem altos, você verá retornos descomunais ao longo do tempo.

Pegue o outro lado. Em poucos meses, o “comércio da dor” está em alta porque ninguém está posicionado para isso.

Eleição de meio de mandato nos Estados Unidos: O resultado do impasse é otimista para os mercados – sem novos impostos/gastos/grande regulamentação.

Shorts USD: Hedgers comerciais agressivamente curtos (como antes dos picos de 2020, 2017, 2015, 2013, 2009, 2006).

Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos: Hedgers Comerciais agressivamente comprados (como era antes do rally de títulos de 2018, 2014, 2011, 2009)

Futuros Longos S&P: Hedgers comerciais agressivamente comprados (como era antes do rali de ações de 2020, 2016, 2011, 2009)

Qual banco central pisca a seguir?

Nas mínimas de junho, o BCE piscou e reiniciou uma nova linha de QE para comprar títulos da periferia depois que os rendimentos dos títulos italianos atingiram máximas de nove anos. (Bloomberg)

Ontem, o Banco da Inglaterra piscou e reiniciou a flexibilização quantitativa depois que os rendimentos dispararam e sua moeda caiu. (CNBC)

O Banco do Japão nunca fingiu apertar. Eles compraram títulos o ano todo e miraram seu rendimento de 10 anos em 25 pontos-base. (Japan Times)

As autoridades indonésias, japonesas, chinesas e indianas estão intervindo para defender suas moedas contra um dólar forte (Bloomberg)

O Fed é o próximo? Ainda ontem, o presidente do Federal Reserve de Chicago, Charles Evans, disse estar preocupado com o fato de o banco central dos EUA estar aumentando as taxas de juros muito rapidamente em sua busca para combater a inflação descontrolada. (CNBC)

Caminhada do Fed

Carta

mudança nos fundos federais

FOMC

Reserva Federal

Bloomberg

Fatores técnicos

S&P500

RBC

CBOE Equity put/call

RBC

AAII Touro/Urso dos EUA

RBC

FedEx

Bloomberg

Fundo duplo

Bloomberg

XBI

Bloomberg

Fonte: RBC e Evercore ISI

Atualização em biotecnologia

biotecnologias

Gráficos de ações

Catalisadores jogando:

1) Principais Avanços em Medicamentos

Resultado positivo

biogênico

Fonte: Morgan Stanley

2) Progresso das principais transações

Avanço do acorde maior

FDA

Resultados PDFUA

FDA

Gráficos de biotecnologia

Gráficos de ações

Atualização do Alibaba (BABA)

Faça o que ele faz em cada buraco. Reteste baixo para eliminar mãos fracas que não entendem o valor/soma intrínseco da análise das peças.

BABA

Gráficos de ações

Descongelamento das relações EUA/China (necessidade ou desespero)?

Acordo da Boeing com a China

Jornal

Quais são os reguladores de auditoria dos EUA

Correio matinal do Sul da China

Contabilidade na China

SCMP

Artigo completo: (scmp)

Atualização do SPC

SCS

Gráficos de ações

Espere mais consolidação antes da reabertura dos mercados de crédito e refinanciamento para o próximo catalisador. Os semicondutores afundam, os OEMs continuam a melhorar as entregas com menos falhas de ignição:

gráfico SPC

Gráficos de ações

Agora vamos passar para a visão mais de curto prazo do mercado geral:

No resultado da pesquisa de sentimento AAII da semana passada, a porcentagem de alta atingiu 20,0%, de 17,7% na semana anterior. O percentual de baixa passou de 60,9% para 60,8%. O sentimento do varejista é mais baixo do que nos mínimos da pandemia (20,23) e perto dos mínimos da Grande Crise Financeira de (18,92).

urso touro

AAII

Touro AAII

Gráficos de ações

O “Fear and Greed” da CNN passou de 31 na semana passada para 19 nesta semana. O sentimento é extremamente temeroso.

medo e ganância

CNN

medo e ganância

CNN

E, finalmente, o NAAIM (National Association of Active Investment Managers Index) caiu para 29,59% esta semana, de 33,86% de exposição a ações na semana passada. Qualquer outra boa notícia e os gestores serão obrigados a continuar até o final do ano:

NAAIM

Gráficos de ações

O autor e/ou clientes podem deter interesses em todos ou parte dos investimentos mencionados acima.

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