‘A psicologia mudou tão rapidamente’: por que as baixas do mercado de ações podem ser testadas novamente quando o S&P 500 entra em seu período mais fraco do ano

Com o fim do verão, o mercado de ações dos EUA está pronto para uma queda potencialmente frágil.

“Os temores de recessão são o gatilho mais provável para um novo teste das mínimas de junho”, disse Ed Clissold, estrategista-chefe dos EUA da Ned Davis Research, em nota de 31 de agosto. “Do ponto de vista da sazonalidade, um novo teste pode ocorrer nas próximas semanas.”

Quando os investidores norte-americanos voltarem do feriado prolongado do Dia do Trabalho, a história indica que enfrentarão o momento mais fraco do ano para o S&P 500: o período de 6 de setembro a 25 de outubro, segundo a nota.

RELATÓRIO DE PESQUISA NED DAVIS DATADO DE AGOSTO. 31 de julho de 2022

O mercado de ações já está instável.

As ações dos EUA fecharam em forte queda na sexta-feira, com todos os três principais benchmarks sofrendo pela terceira semana consecutiva de perdas. No entanto, o S&P 500 SPX,
-1,07%
terminou 7% acima de sua baixa de 52 semanas de 3.666,77 em 16 de junho, de acordo com a Dow Jones Market Data.

“Acho que precisamos voltar e testar esse nível”, disse Bob Doll, diretor de investimentos da Crossmark Global Investments, em entrevista por telefone. “Não acho que o mercado em baixa tenha necessariamente acabado”, disse ele, embora “o que não vejo seja um declínio maciço a partir daqui”.

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Enquanto isso, os aumentos contínuos das taxas de juros pelo Federal Reserve para combater a inflação crescente em uma economia em desaceleração dos EUA aumentam as chances de uma recessão, bem como a perspectiva de testar novamente as baixas do mercado de ações este ano, de acordo com a nota de Ned Davis. Este ano, o Fed “se comprometeu a remover a liquidez do sistema financeiro”, tornando mais provável um novo teste, escreveu Clissold.

Grupo Vanguard disse em um relatório de 1º de setembro que reduziu sua previsão de crescimento econômico nos Estados Unidos este ano após dois trimestres consecutivos de contração. A empresa agora espera um crescimento econômico de 0,25% a 0,75% para o ano de 2022, abaixo da estimativa de cerca de 1,5% no mês passado.

“Achamos que é provável que os Estados Unidos tenham dificuldades para retornar ao crescimento acima da tendência nos próximos trimestres”, disse Vanguard. “Colocamos a probabilidade de uma recessão nos EUA em cerca de 25% nos próximos 12 meses e 65% nos próximos 24 meses.”

De acordo com Ned Davis, se um “reteste” das baixas do mercado de ações será breve dependerá da capacidade dos Estados Unidos de evitar uma recessão.

“O urso médio sem recessão dura cerca de sete meses e caiu 25% (-18% no último meio século), colocando o declínio de janeiro a junho em linha com o caso típico”, escreveu Clissold na nota de Ned Davis. . “Por outro lado, a recessão média durou cerca de um ano (17 meses nos últimos 50 anos) e encolheu em média 35%.”

A inflação “Dragão”

Os investidores esperavam outro grande aumento da taxa de juros do Fed em sua reunião de 20 a 21 de setembro, depois que o presidente Jerome Powell enviou uma mensagem clara em seu discurso em Jackson Hole em 26 de setembro. feito – mesmo que isso significasse algum sofrimento para famílias e empresas.

As ações caíram em suas observações naquele dia, com o Dow Jones Industrial Average DJIA,
-1,07%
fechou 1.000 pontos e as perdas se agravaram desde então.

A alta “vigorosa” das ações vista no início do verão refletiu “muito otimismo, já que ainda estamos nos estágios iniciais do combate à inflação”, disse Doll, da Crossmark. Embora ele ache que a inflação atingiu o pico, Doll prevê que seu declínio contínuo neste ano provavelmente será errático e terminará 2022 acima da meta de 2% do Fed.

“Não vai acabar em um nível em que ficamos tipo, ‘ok, nós temos esse dragão, e daí’?” ele disse. Se a inflação, que atingiu 9,1% em junho com base no índice de preços ao consumidor, cair para 4% ou 5%, “é uma boa notícia, mas não basta dizer que o Fed acabou”, disse Doll.

A Vanguard espera que o Fed eleve sua meta de taxa de fundos federais para uma faixa de 3,25% a 3,75% até o final do ano, de quase zero no início de 2022, de acordo com sua nota. Ele se compara a um intervalo atual de 2,25% para 2,5%.

Antes do discurso de Powell em Jackson Hole, a narrativa do mercado havia se afastado do Fed lutando contra a inflação com aumentos agressivos de taxas para perguntar “quando eles vão girar?” disse Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers. Mas usando um discurso relativamente curto, que “não teve ambiguidade”, Powell trouxe o foco de volta ao aperto monetário e à luta inacabada do Fed contra a inflação, enviando “uma mensagem muito poderosa ao mercado”, disse Sosnick.

“Estamos lidando com isso desde então”, disse ele, apontando para as perdas do mercado de ações.

“O fato de termos avançado tão rápido e a psicologia ter mudado tão rapidamente me faz pensar que estamos muito longe de ver o fim da volatilidade, especialmente no outono”, disse Sosnick. “O período de setembro a outubro definitivamente recebe mais do que seu quinhão de estranheza de mercado.”

O fundo do mercado de ações?

Estrategistas de ações e quantitativos do Bank of America disseram em uma nota de 2 de setembro do BofA Global Research que as avaliações do S&P 500 permanecem “ricas”. Na opinião deles, “não há fundo nisso”.

“Inicialmente, a alta das mínimas de junho parecia mais uma alta cíclica jovem do que uma alta de baixa”, disse Clissold, na nota de Ned Davis. “Várias fugas de magnitude e novos máximos em expansão sugerem que grande parte do declínio seguiu seu curso.”

Mas o impulso de médio a longo prazo precisava seguir para confirmar um mercado em alta, disse ele, e sem essa confirmação, “um novo teste não pode ser descartado”.

“O S&P 500 parou logo abaixo de sua média móvel de 200 dias em declínio e desistiu de cerca de metade de seus ganhos de 16 de junho a 16 de agosto”, escreveu Clissold. Além disso, “a porcentagem de ações acima de suas médias móveis de 50 dias acabou de ultrapassar seu limite de 90%”.

As bolsas americanas fecharam sexta-feira com perdas semanais, com o S&P 500 SPX,
-1,07%
perdendo 3,3% enquanto o Dow Jones Industrial Average DJIA,
-1,07%
caiu 3% e o tech-pesado Nasdaq Composite COMP,
-1,31%
caiu 4,2%.

O mercado de ações dos EUA fará uma pausa na segunda-feira para comemorar o Dia do Trabalho e retomará as negociações na terça-feira. O calendário econômico para a próxima semana inclui dados sobre serviços dos EUA, pedidos de seguro-desemprego e crédito ao consumidor, bem como o lançamento do ‘livro bege’ do Fed, que inclui uma coleção de curiosidades comerciais em todo o país.

A busca do Fed por aumentos agressivos de juros combinados com a próxima fraqueza nos lucros corporativos e no mercado de trabalho “não é um cenário forte para o mercado de ações”, disse Liz Ann Sonders, estrategista Liz Ann Sonders, diretora de investimentos da Charles Schwab, por telefone. . Além disso, “sabemos que setembro, sazonalmente, tende a ser um mês fraco” para as ações.

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