Conheça o banqueiro global que aposta em startups indianas

(Paras Jain/Mint)

A LGT Wealth India administra 11.000 crores de ativos de clientes. Opera sob licença PMS para fornecer serviços de assessoria e execução a seus clientes, e também possui um negócio de distribuição. O LGT, um grande grupo de private banking e gestão de ativos de propriedade da família principesca de Liechtenstein, entrou no espaço indiano de gestão de patrimônio em agosto de 2022 ao adquirir o negócio da Validus Wealth, fundado por Singh.

Singh compartilha detalhes de seu portfólio e estratégias de investimento para o hortelãda série especial Guru Portfolio. Trechos editados de uma entrevista.

Como sua carteira é dividida entre ações, dívidas e outros ativos?

Meu portfólio pessoal está estruturado para ações. Então eu diria cerca de 45% em ações indianas, 30% listadas e 15% não listadas. O dinheiro e a dívida indiana representam cerca de 20% e o ouro 5%. Também tenho investimentos em ações e títulos globais (ver gráfico). Eu possuo onde moro, mas nada mais em termos de investimento imobiliário.

E as ações internacionais?

Se eu olhar para o meu portfólio geral de mercados financeiros, é dividido 50/50 entre a Índia e o internacional. Uma das teses fundamentais que temos há muito tempo na LGT Wealth é que as famílias indianas não são suficientemente globalizadas. Há uma tremenda oportunidade de ser alocado para oportunidades de investimento globais. A rupia, como qualquer moeda em mercados emergentes, tem um viés de depreciação e é propensa a riscos. É muito difícil assegurar a preservação multigeracional da riqueza numa situação de mercado único e moeda única.

Como um NRI que voltou para casa, tive a vantagem de ter uma grande parte de minha carteira em ações globais. Mas eu digo aos clientes para manterem pelo menos 20% de sua riqueza em produtos e serviços globais alinhados ao dólar, e o restante para ser alocado na Índia.

Como você seleciona empresas não listadas? Qual é a maior empresa não listada em seu portfólio?

Como empresa, procuramos muitos negócios e empreendedores para nossos clientes. Trabalhamos com fundos de private equity e contamos com a devida diligência. Então, quando grandes investidores institucionais investem em algumas dessas empresas e negociam os termos da transação, avaliações etc., trazemos nossos clientes privados para investir na empresa. Então, conforme avaliamos essas empresas, eu também pessoalmente acabo investindo nelas. Assim, nossos clientes investiram na Dunzo e eu também, pessoalmente, investi lá. A Miko, uma empresa de robôs acompanhantes para crianças de 6 a 10 anos, é outra de nossas ideias de crença muito forte. E a terceira é a NRT (NewSpace Research and Technologies), uma das principais empresas de drones do país que trabalha com a Força Aérea Indiana e o Exército Indiano.

Toda a sua exposição a ações é apenas por meio de ações diretas?

Não. Tenho uma mistura de três ações diretas, fundos mútuos e PMS (serviço de gerenciamento de portfólio). A divisão é provavelmente igual, um terço cada. Existem certas partes do mercado onde não há como criar alfa.

Aqui, fundos mútuos ou ETFs de baixo custo e com vantagens fiscais funcionam muito bem. Mas há alguns gerentes de PMS realmente bons em quem confio, especialmente quando se trata de médias e pequenas capitalizações. Você quer que esses gerentes apliquem seu intelecto e estrutura para escolher os vencedores certos. Então você tem um lugar para isso também.

E há ações na Índia (como o HDFC Bank) que você ainda deseja manter por longos períodos de tempo. Então, aqueles que eu seguro diretamente.

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(Paras Jain/Mint)

Qual foi sua primeira seleção de ações? Existem ações que funcionaram bem e outras que não funcionaram?

Tenho certeza de que minha primeira escolha de ações foi um fracasso porque me formei em 1999 e aquele foi o auge da era pontocom. Todo mundo queria escolher ações e provavelmente 99% dessas ações não existem.

Há dois que funcionaram muito bem para mim. Eu era empregado da Merrill Lynch, que mais tarde foi vendida para o Bank of America. Muitas das minhas opções de ações que recebi estavam em níveis muito baixos porque foi logo após a crise financeira. Portanto, o custo de aquisição foi muito baixo e, conforme o mercado se normalizou, nos 15 anos seguintes, todas as ações do banco acabaram se tornando multi-baggers a partir daí. Então, eu não escolhi, mas como ação, as ações do Bank of America seriam de longe o maior contribuinte.

Outra coisa que funcionou para mim são as ações de bancos, especialmente a SBI. Considerando o tamanho do setor bancário na Índia e o fato de estar completamente ligado ao ciclo econômico indiano, eles são o melhor indicador disso. Alguns bancos podem ser mal administrados, mas como setor estão muito bem alinhados.

Mas, uma das decepções foram as ações da PSU. Empresas como NTPC e BHEL obtiveram excelentes lucros, negociaram com boas avaliações, etc., mas algumas delas nunca geraram retornos reais.

Qual foi o desempenho do seu portfólio desde o início?

As ações representariam 12 a 13% e a dívida, 8 a 9% (CAGR, 2010 e seguintes). Os investimentos do mercado privado tiveram melhor desempenho, mas muitos deles ainda não colheram, assim como os rendimentos do papel.

Quais foram os principais impulsionadores de seu retorno sobre patrimônio líquido e dívida?

Para ações indianas, eu diria que seria: não cometa erros, seja claro sobre sua estratégia, não vá para multibaggers e, portanto, acabe queimando seu capital, e seja orientado para o longo prazo. E com dívidas, esteja um pouco ciente de onde você está investindo. Não corra nenhum risco ao investir em dívidas, porque você está investindo nelas para um propósito específico.

Digo aos investidores que as ações indianas são um ativo composto de 14-15% sem fazer nada de espetacular. Com as estruturas de taxas de juros indianas como estão, se você realmente fizer isso de forma sensata, 8-9% é um retorno razoável a se esperar da dívida.

O que você tem em sua carteira de dívidas?

Dívida é criar uma carteira de instrumentos produtivos não correlacionados, porque ao fazer isso você reduz a variabilidade da carteira como um todo. Portanto, endividado, tenho títulos de alta qualidade e MLDs (debêntures vinculadas ao mercado). Com os MLDs, você pode investir em NBFCs de alta qualidade com classificação A e eles também são eficientes em termos fiscais. Você assume algum risco de crédito, mas é recompensado por isso. (MLDs são um produto híbrido cujo retorno está vinculado ao desempenho de um índice subjacente. Seu tratamento fiscal favorável, se vendido antes do vencimento, os torna populares.)

Há um componente de dívida arriscada, bem como InvITs e REITs em meu portfólio, e parte do dinheiro é mantido líquido. O que eu realmente gosto na minha carteira de dívidas é o seguro de longo prazo (plano não participante).

Você tem seguro de saúde e de vida?

Existem dois tipos de seguro de vida que toda família deve pensar com base em duas necessidades específicas.

Um deles é o seguro de longo prazo para cuidar de sua família depois que você morrer. Tenho seguro de vida (incluindo o da minha empresa) que fornece renda substituta por seis anos para minha família. A segunda necessidade, que é mais provável para a maioria das pessoas, é que você realmente precisa de uma renda estável quando parar de trabalhar. Um plano de não participante é muito eficaz em converter seu investimento hoje em uma anuidade que lhe fornece renda incondicional, garantida e isenta de impostos, digamos, nos próximos 25 anos.

Você absolutamente deve ter seguro de saúde. Sinto-me um pouco culpado por não ter um porque minha empresa está cuidando disso.

O que significa riqueza para você?

A riqueza é algo que lhe dá a liberdade de fazer o que quiser, mesmo profissionalmente. Quem tem riqueza tem o privilégio de investir seu tempo nas coisas que ama e é assim que deve ver, e nada além disso.

(Nota aos leitores: embora Singh use seguros como investimento em sua carteira de dívidas, ele hortelã que seguro e investimento não devem ser misturados.)

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