Em um ambiente estagflacionário, os empreendedores de hoje não têm ideia do que fazer

Unsplash – licença CC0

Os últimos vinte anos, desde o colapso das Dotcom, têm sido um ambiente de Cachinhos Dourados para os empreendedores (com exceção da Grande Recessão, é claro). As taxas de juros eram baixas, tornando os empréstimos historicamente baratos. E a inflação estava longe de ser encontrada. O Fed, o BCE e o Banco da Inglaterra mantiveram taxas iguais ou abaixo de zero, mas os preços não subiram. A tecnologia e a integração dos mercados internacionais foram uma rara graça salvadora.

Agora, porém, as coisas são um pouco diferentes. Inflação nas principais economias, incluindo os Estados Unidos, está acima de 8%. E o crescimento parece estar perdendo força. Muitos comentaristas e políticos apontam a década de 1970 como uma analogia histórica do que provavelmente acontecerá a seguir. Os altos preços da energia e as bolhas de ativos estão prejudicando os bens de consumo. Os preços estão subindo mesmo com a estagnação dos salários, resultando em uma queda dramática nos padrões de vida reais.

Enquanto pode haver alguns empresários ao redor que viveram a década de 1970, são raras. Mesmo velhos valentes, como Bill Gates, mal têm idade suficiente para se lembrar daqueles tempos. E isso significa que o novo ambiente irá perturbar a atual geração de líderes empresariais. Eles simplesmente não saberão como reagir.

Empréstimo barato pode acabar

Ninguém sabe realmente como as circunstâncias atuais se desenrolarão. O encanamento financeiro é complicado. No entanto, a inflação parece ter se arraigado, ao contrário das previsões do banco central que anteriormente a caracterizavam como “transitória”. Os aumentos de preços não afetam mais apenas o setor de energia, mas também outras áreas, incluindo bens de consumo, alimentação e serviços profissionais.

Por causa disso, os bancos centrais terão que aumentar as taxas para proteger suas moedas, mesmo que isso signifique mais dificuldades econômicas. Os cidadãos então farão greve e protestarão, pressionando imensamente os políticos para que façam algo sobre a situação. Infelizmente, eles estarão entre uma rocha e um lugar difícil. Se eles forçarem os bancos centrais a flexibilizar a política monetária, a nova criação monetária fluirá diretamente de volta para os ativos. Os ricos ficarão mais ricos e a desigualdade piorará. Por outro lado, se eles permitirem que os bancos centrais aumentem as taxas, isso destruirá o crescimento e reduzirá os padrões de vida. As empresas irão falhar devido à falta de demanda e altos custos de insumos.

No momento, as empresas estão considerando a perspectiva de inflação mais alta ou taxas de juros mais altas, e provavelmente uma combinação de ambos. E não é algo que a maioria tenha visto antes. Já se passaram quarenta anos desde que isso aconteceu em um grau significativo.

Em última análise, isso significa que os empréstimos baratos provavelmente terminarão, pelo menos por um tempo. Os empresários não poderão mais acessar o mesmo nível de crédito que antes das instituições tradicionais. Portanto, o capital de risco provavelmente se tornará uma parte maior do mix.

A inflação pode se tornar galopante

Ao mesmo tempo, não está claro se os bancos centrais realmente conseguirão controlar a inflação. Os custos podem ser enormes e a economia real pode sofrer muito. Um aumento nas taxas levaria a uma contração na demanda e desencadearia uma recessão. O desemprego aumentaria e o custo do serviço da dívida pública e das famílias também aumentaria.

Quando os governos aumentaram as taxas na década de 1970 e início de 1980, foi doloroso, mas os níveis de dívida não eram tão altos. Hoje, este não é o caso. Governos, famílias e empresas podem falir se as taxas reais retornarem às normas históricas, mesmo que por um curto período de tempo.

Por essa razão, altas taxas de juros sustentadas parecem uma escolha de política improvável. Em vez disso, parece muito mais provável que governos e bancos centrais recorram à impressão de dinheiro para apoiar economias e mercados financeiros. E como os bens reais são escassos, a inflação pode aumentar ainda mais.

Os empreendedores também não estão preparados para esse tipo de ambiente. Eles não têm treinamento para isso. Graças à extrema volatilidade dos preços, muitos estão usando um notebook para negócios ao lado, mas eles não entendem o que isso significa fundamentalmente para seus negócios. E isso pode levar a uma onda de falhas de inicialização no futuro.

Como os empreendedores podem ter sucesso nesse ambiente?

Para realmente prosperar no mercado atual, os empreendedores precisam ter uma ideia clara de para onde a economia está indo. Da discussão acima, parece que há duas opções do ponto de vista atual:

  1. Baixo crescimento, baixas taxas de juros e alta inflação
  2. Recessão, juros altos e inflação baixa

Qual desses dois caminhos se desenrola no longo prazo depende quase inteiramente da política do banco central. No entanto, como os seres humanos tendem a preferir a dor no futuro à dor hoje, a opção número um parece mais provável.

Em ambientes inflacionários, a maioria das empresas de consumo discricionário tem um desempenho ruim (especialmente quando a inflação é impulsionada por commodities e pelo banco central, como é hoje). Os salários permanecem estáveis ​​e os consumidores simplesmente não conseguem acompanhar seus gastos, como faziam no passado. Uma rotatividade está ocorrendo em utilidades e produtos básicos de consumo, como alimentos, como estamos vendo agora.

Para empreiteiros, ter sucesso neste ambiente é difícil. As falências de empresas na década de 1970 também foram numerosas, principalmente como resultado de choques de energia. No entanto, há coisas que podem ser feitas.

  • Reduzir o componente de luxo nos produtos e avançar para o apelo de “valor” ou “básico”
  • Reduzir os planos de expansão, mas manter a qualidade das commodities alta até que as condições melhorem, potencialmente em 2024, quando a inflação estiver sob controle
  • Optar temporariamente por ativos de hedge de inflação para fornecer capital contínuo até que a economia de consumo se recupere
  • Aumente os preços para preservar as margens

Nenhum desses cursos de ação é particularmente atraente. Todos eles envolvem algum tipo de dor. Mas é importante entender o que acontece durante episódios inflacionários. Em todos os casos, há uma transferência de riqueza de certos grupos da sociedade para outros.

No momento, proprietários, detentores de dinheiro e a maioria das empresas discricionárias estão perdendo. Ao mesmo tempo, os produtores de energia, extratores e empresas baseadas em recursos são os vencedores. Como empreendedor, você quer estar do lado vencedor da equação, o que significa alinhar-se o máximo possível com esses grupos e reduzir sua exposição a setores de risco.

Cory Maki é o editor e chefe de desenvolvimento de negócios do Grit Daily. E-mail [email protected](ponto)com para propostas de relações públicas, publicidade e solicitações de postagem patrocinada.

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