Índice de empresas do mercado intermediário do terceiro trimestre de 2022

Resumo do índice

Os negócios na economia real dos EUA não implicam em recessão no terceiro trimestre, pois o mercado intermediário continua em trajetória de crescimento, mesmo com o mercado lutando contra a alta inflação. O sentimento dos executivos de médio porte melhorou para um índice ajustado sazonalmente de 138,5, alta de 7,3 pontos em relação ao segundo trimestre. Essa mudança é significativa nos níveis de 0,10 e 0,05. Uma economia com uma leitura tão robusta, juntamente com condições de negócios que geraram 3,4 milhões de empregos nos primeiros sete meses do ano e desemprego de 3,5%, não são compatíveis com uma recessão.

A principal narrativa econômica que emerge dos dados é que a atividade global robusta continua a sustentar um forte clima de negócios. Este aumento, no entanto, é claramente moderado por preços altos e salários crescentes que provavelmente obscureceram as perspectivas econômicas para as empresas hoje e nos próximos seis meses. Mesmo assim, com receitas e lucros líquidos ainda fortes e a maioria dos entrevistados do MMBI indicando que devem melhorar, a perspectiva de uma recessão provavelmente foi adiada para 2023.

Dos 10 componentes subjacentes que compõem o MMBI, sete subiram do segundo para o terceiro trimestre, enquanto três caíram. Todos os três componentes de baixa perguntaram aos entrevistados suas expectativas para os próximos seis meses, e sua perspectiva pessimista se alinha com os dados macro de outros lugares; empresas e famílias estão cada vez mais pessimistas em relação à inflação e aos riscos econômicos.

Apesar de duas quedas consecutivas no produto interno bruto trimestral no primeiro semestre de 2022, as condições de negócios parecem notavelmente resilientes no horizonte. Quarenta e oito por cento dos entrevistados disseram que a receita bruta melhorou no terceiro trimestre e 60% disseram esperar que isso aconteça nos próximos seis meses. Metade dos participantes da pesquisa indicou uma melhora no lucro líquido no terceiro trimestre e 59% disseram esperar uma melhora no curto prazo.

  • 48%

    disse que a receita bruta melhorou no terceiro trimestre

  • 41%

    aumento da produtividade melhoria das despesas de capital

Repassar os aumentos de preços a jusante

Talvez mais importante, a maioria dos entrevistados da pesquisa indicou que repassa os aumentos de preços – e, por enquanto, a capacidade de fazê-lo claramente reforça a receita, o resultado final e as expectativas futuras de ambos. Apenas 7% dos entrevistados disseram ter dificuldade em repassar os aumentos de preços, o que é notável dado o choque inflacionário que continua a repercutir na economia. Esse número é uma boa notícia, considerando as dificuldades muito difíceis pelas quais as empresas de médio porte estão navegando atualmente.

Na rede, os entrevistados relataram aumentos na receita e no lucro em relação ao trimestre anterior, ambos nas taxas mais altas em um ano. Parte desse crescimento, principalmente o aumento relatado na receita, foi impulsionado por preços de venda mais altos. Mais de 7 em cada 10 entrevistados, o maior de todos os tempos, disseram que aumentaram seus preços médios de venda. Em nossa estimativa, a capacidade das empresas de médio porte de repassar esses aumentos de preços sem criar as condições para a destruição da demanda a jusante ressalta a resiliência da economia real.

Igualmente importante, e uma fonte contínua de otimismo no middle market e na economia real, são as respostas em relação aos gastos de capital. Quarenta e um por cento dos participantes da pesquisa aumentaram seus gastos de capital para melhorar a produtividade no terceiro trimestre, e 53 por cento disseram que planejam fazê-lo nos próximos seis meses. É essencial que as empresas de médio porte aumentem seus investimentos em tecnologia e pessoas para aumentar a eficiência e a produção em um momento de escassez de mão de obra e alta inflação.

Pressão salarial e força de trabalho apertada

Para os setores de serviços, que têm uma presença descomunal no middle market, a principal fonte de pressão inflacionária vem dos salários. A proporção de entrevistados que relataram um aumento na remuneração dos funcionários subiu para 2 em cada 3, o que é um recorde. Os aumentos salariais forçam as empresas a repassar os custos crescentes de insumos para seus clientes. De acordo com o índice de custo do emprego do governo, os salários subiram 5,2% no segundo trimestre em relação ao ano anterior. A pressão salarial continuará a manter os tomadores de decisão de negócios no limite, ressaltado pelo declínio na participação de entrevistados do MMBI, na rede, que disseram que pretendem aumentar os níveis de contratação nos últimos anos.

Da nossa perspectiva, os aumentos salariais e os preços mais altos dos insumos explicam por que apenas 30% dos entrevistados disseram que a economia melhorou no terceiro trimestre e apenas 39% esperam que a economia melhore.

Otimismo cauteloso

Os dados sobre as tendências recentes do emprego, no entanto, permanecem dinâmicos. Quase 6 em cada 10 entrevistados do MMBI relataram um aumento no quadro de funcionários nos últimos três meses, a maior proporção de todos os tempos; Enquanto isso, aqueles que relataram uma redução no número de funcionários mostraram uma baixa de três anos no terceiro trimestre.

Até julho, o emprego total na economia dos EUA voltou aos níveis pré-pandemia, e continuamos argumentando que a dinâmica do mercado de trabalho de curto prazo provavelmente será caracterizada por um mercado de trabalho apertado e salários mais altos em comparação com a geração anterior. . Qualquer noção de condições do mercado de trabalho revertendo às das recuperações do desemprego dos anos 1990 ou do período que se seguiu à crise financeira global de 2007-2009 deve ser examinada de perto e diretamente questionada.

Olhando para o futuro, 41% dos entrevistados disseram que planejam aumentar seus empréstimos nos próximos seis meses; dada a esperada subida das taxas de juro ao longo deste período, esta constatação merece monitorização no que diz respeito à saúde subjacente da economia real.

Por fim, 48% das organizações pesquisadas disseram que aumentaram seus níveis de estoque durante o terceiro trimestre e 55% disseram que planejam fazê-lo no curto prazo, refletindo tanto a próxima temporada de férias quanto a necessidade de atender à demanda sempre dinâmica por mercadorias. e serviços. . Continuamos otimistas de que os consumidores de alta renda manterão a capacidade de atingir esses níveis. No entanto, empresas com exposição a residências de baixa renda devem proceder com cautela na gestão de estoques, ainda que o pico da inflação esteja provavelmente agora no retrovisor. De acordo com nossa estimativa, para os próximos dois anos, a inflação não voltará perto do patamar de 2% que define a estabilidade de preços.

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