O Fed vê dor econômica à frente. Os mercados de ações estão sentindo isso agora.

Os mercados de ações caíram para seus níveis mais baixos desde 2020 na sexta-feira, continuando uma queda ruim que começou em agosto, quando os investidores tentam combater os ventos contrários econômicos nos Estados Unidos e em todo o mundo que só vão piorar.

Os índices de ações estavam a caminho de encerrar a semana com perdas, encerrando o quinto declínio nas últimas seis semanas. A média industrial Dow Jones caiu quase 600 pontos, ou 1,8%, no início da tarde de sexta-feira, e caiu abaixo de 30.000. O S&P 500 caiu quase 2%, assim como o Nasdaq Composite.

O Federal Reserve prometeu manter a inflação sob controle – mesmo que a desaceleração da economia signifique aumento do desemprego e as famílias e empresas sintam alguma dor. E embora a decisão do Fed de aumentar as taxas de juros nesta semana fosse amplamente esperada, os mercados de ações já estão sentindo a dor.

As más notícias do mercado – e a previsão do Fed de uma forte desaceleração econômica – também podem afetar as campanhas para as eleições parlamentares de meio de mandato deste outono, onde os republicanos esperavam que os eleitores culpassem o presidente, Biden e os democratas pela alta inflação.

O peso total das ações do Fed desde março – já empurrando uma taxa de juros em 3 pontos percentuais, com mais aumentos por vir – só será sentida no final deste ano ou no próximo. Mas os mercados financeiros estão atendendo à promessa do banco central e soando os alarmes – deixando claro que não importa quantas vezes as autoridades do Fed digam que farão o que puderem para esmagar a inflação, a ideia ainda perturba Wall Street.

“Acho que as coisas provavelmente vão piorar antes de melhorar”, disse Dan Ives, diretor administrativo e analista sênior de pesquisa de ações da Wedbush Securities.

Analistas dizem que a queda não é apenas sobre as ações do Fed até agora, mas também sobre um novo aperto e a crescente probabilidade de que o Fed não consiga reduzir a inflação sem desencadear uma recessão.

“Um pouso suave seria muito difícil, e não sabemos – ninguém sabe – se esse processo levará a uma recessão ou, em caso afirmativo, quão profunda seria essa recessão”, disse o presidente do Fed na quarta-feira, Jerome H. Powell, após o anúncio da taxa do Fed.

Aumentos exagerados das taxas são o novo normal do Fed

O banco central está correndo para esfriar a economia e baixar os preços ao consumidor. As autoridades ainda não veem progresso suficiente. Mas o nervosismo do mercado reflete uma economia nacional e global já encaminhava-se para uma desaceleração.

Os preços do petróleo caíram para os níveis mais baixos desde janeiro. O setor de energia do S&P também caiu mais de 6%.

Ações em grandes empresas de tecnologia como Apple, Amazon, Microsoft e Meta Platforms caíram na sexta-feira. (O presidente da Amazon, Jeff Bezos, é dono do Washington Post.) O Goldman Sachs cortou sua previsão de fim de ano para o S&P 500, em grande parte devido ao aumento das taxas de juros. Por outro lado, os rendimentos dos títulos subiram esta semana após o último aumento de juros do Fed, e os rendimentos do Tesouro de 2 e 10 anos atingiram níveis nunca vistos em mais de uma década.

Os principais índices de ações caíram significativamente no ano até agora, embora o longo mercado em alta que durou até recentemente signifique que eles ainda estão em alta de mais de 30% nos últimos cinco anos.

A brutalidade próxima ao a semana veio depois o Fed elevou as taxas novamente em três quartos de ponto percentual, seu terceiro movimento desse tipo e quinto aumento do ano em sua luta contra a inflação. O aumento de quarta-feira teria sido considerado extremamente grande até recentemente. Mas as autoridades do Fed querem empurrar as taxas para além da zona “neutra” de cerca de 2,5%, onde as taxas não estão desacelerando ou estimulando a economia, e para o “território restritivo” que está diminuindo a demanda.

A taxa de juros de referência do Fed está agora entre 3% e 3,25%, e as autoridades esperam que ultrapasse 4% até o final do ano, bem dentro do que é considerado restritivo.

Por que o Fed está aumentando as taxas de juros?

Esta taxa não controla diretamente as taxas de hipotecas e outros empréstimos. Mas influencia o quanto os bancos e outras instituições financeiras pagam para emprestar, ajudando a impulsionar os preços dos empréstimos de forma mais ampla. E, crucialmente, as próprias comunicações do Fed – sejam comentários de autoridades do Fed ou projeções econômicas de formuladores de políticas – são fundamentais para moldar as condições financeiras e fazer com que os mercados comecem a precificar aumentos de juros, que ainda estão por vir.

A política monetária opera com defasagem, e os aumentos de juros do Fed até agora ainda não levaram a uma queda significativa na inflação. Mas os movimentos se manifestam na economia de outras maneiras.

“As condições financeiras foram geralmente afetadas muito antes de anunciarmos nossas decisões”, disse Powell nesta semana. “As mudanças nas condições financeiras começam a afetar a atividade econômica muito rapidamente, em poucos meses. Mas provavelmente levará algum tempo para ver os efeitos totais das mudanças nas condições financeiras sobre a inflação.

Cinco gráficos explicando por que a inflação é tão alta

Diane Swonk, economista-chefe da KPMG, disse que os operadores também estão preocupados com a forma como as medidas do Fed serão ampliadas à medida que outros bancos centrais também intensificam sua luta contra a inflação. O Fed estava entre uma lista de bancos centrais globais para aumentar as taxas nesta semana – o Banco da Inglaterra elevou sua taxa em meio ponto percentual na quinta-feira, por exemplo, e alertou que o Reino Unido já pode estar em recessão. O medo é que as economias de muitos países não consigam resistir a uma recessão extrema. Os aumentos das taxas do Fed também significam mais dívidas para os países pobres.

Economistas e traders temem que, como os formuladores de políticas fazem grandes mudanças ao mesmo tempo, correm o risco de fazer demais, não apenas para suas próprias economias, mas para o mundo.

“Síncrono, não sincronizado”, disse Swonk sobre os movimentos consecutivos de vários bancos centrais. “Não foi planejado.”

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