O que assustou tanto esse mercado?

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Manchetes negativas sem perspectiva

Aqui está o título que esmagou o mercado na terça-feira, 13 de agosto (e continua a esmagá-lo): “A inflação aumentou 0,1% em agosto, mesmo com um queda acentuada do preço da gasolina.” Por que não acentuamos o negativo (um tipo de coisa da mídia). Acrescento que os economistas que estimavam essas coisas tinham uma estimativa consensual de que o IPC cairia 0,1%. Isso representou um desempenho inferior de 2/10% (uma quantia minúscula) para as estimativas dos economistas. Como os economistas estão sempre corretos em suas estimativas, esse número foi uma grande decepção (NÃO). Pense nisso. Um aumento anualizado de 0,1% colocaria nosso aumento do CPI de 12 meses em 1,2%. Claro, esse número é “uma torta no céu”, mas direcionalmente é um bom número depois do que experimentamos nos últimos 18 meses. Esse positivo, porém, não fez parte da discussão. Assim seguiu-se uma enxurrada de especulações sobre a agressividade do Fed em aumentar as taxas em sua próxima reunião. Os mercados caíram com nomes de inovação de tecnologia pesada com avaliações inflacionadas (os nomes mais sensíveis às taxas de juros) levando o queixo (o NASDAQ caiu 5% com o S&P não muito atrás, abaixo de 4,3%).

Uma das minhas fontes favoritas é um economista de valor agregado real que bloga como “Calafia Beach Pundit”, também conhecido como Scott Grannis. Scott Grannis foi economista-chefe de 1989 a 2007 na Western Asset Management Company, uma gestora de fundos de renda fixa de Pasadena para investidores institucionais. Ele faz um bom trabalho e pensa… seu ponto de vista:

“As pressões inflacionárias estão realmente esfriando…”

Ele suporta:

“Há muitas evidências de que as pressões inflacionárias estão diminuindo: os preços das commodities não energéticas estão fracos (veja meu último post para muitos gráficos). O petróleo caiu mais de 25% nos últimos quatro meses. O dólar está muito forte.”

“As expectativas de inflação são relativamente baixas e estáveis ​​(com média de cerca de 2,6% nos últimos 2,5 meses). subindo, mas são um indicador de atraso (os aluguéis estão subindo cerca de um ano após o aumento dos preços, portanto, provavelmente começarão a se estabilizar em cerca de 6 a 9 meses, pois os preços começaram a cair há alguns meses)”.

Outro ponto que ele faz é que não são as políticas de QE do Fed que causaram o atual aumento de preços, mas as políticas governamentais adotadas durante a pandemia (dinheiro de helicóptero) que são responsáveis ​​por isso.

É importante notar que se Grannis está certo e o mercado está olhando para frente, devemos comprar ações, não vendê-las.

Os pessimistas argumentarão que veremos taxas de juros ainda mais altas à medida que a inflação cair e isso significará má sorte para o mercado. Eu diria que a história do mercado argumentaria contra um resultado ruim do mercado daqui.

Qual é a história que você não conhece?

O presidente Harry Truman disse: “A única coisa nova é a história que você não conhece”. Isso é especialmente verdadeiro no mercado de ações e na economia, pois a maioria das pessoas está ocupada em outros lugares ganhando a vida, criando famílias e navegando nas reviravoltas da vida cotidiana. Quando o mundo das finanças interfere, infelizmente eles só contam com a mídia. É triste porque a motivação da mídia não é necessariamente informar e educar, mas ganhar dinheiro. Algumas de suas ferramentas mais eficazes são o medo e o sensacionalismo.

Aqui estão alguns antecedentes que podem ajudá-lo a dormir melhor e ser um investidor melhor

– Entre 1º de janeiro de 1975 e novembro de 1980, o S&P 500 subiu de 68 para 140.

– A inflação do IPC em 1975 foi de 9,1%. Ele atingiu o pico em 1980 em 13,5%.

– O rendimento do Tesouro de 10 anos foi de 7,5% no início de 1975. Ele atingiu um pico de 15% em 1982 (os fundos do Fed atingiram o pico em 1981 em 20%).

– A maior queda de 140 no S&P quando as taxas de juros e a inflação atingiram o pico foi de cerca de 28% (aproximadamente de volta a 100) antes de iniciar sua mudança para 1550 em março de 2000 .

– Mais uma vez, considere o fato engraçado número um sobre os pontos 2, 3 e 4. Isso vai contra a sabedoria convencional de hoje.

Isso tudo história sobre o impacto negativo no mercado de um aumento inflação e as taxas de juros simplesmente não resistem a essa evidência das décadas de 1970 e 1980.

Por quê? Meu melhor palpite é que a inflação de preços se traduziu em lucros corporativos mais altos – as empresas preços Poderoso. Eles poderiam cobrar mais à medida que seus custos aumentassem. Os ganhos aumentaram!

Qual é o seu ponto de vista?

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