Os parceiros da AirTree, Blackbird e Folklore, compartilham o que é preciso para ser um VC

Como você se torna um capitalista de risco?

Não há uma linha reta para se tornar um VC. Ir para a faculdade e estudar finanças ou negócios não garante uma chance de sucesso como investidor em startups.

Uma linha comum entre os VCs em todo o país – tanto os sócios recém-nomeados quanto aqueles com décadas de experiência – é que a maioria tem experiência operacional como fundador ou trabalhando em uma start-up.

Paul Bassat, da Square Peg Capital, é creditado como cofundador da Seek, Rick Baker, da Blackbird, fundou duas empresas de software antes de investir (Right Party Connect e IDC Global), e Craig Blair, parceiro da AirTree, fundou a Travelselect antes de vendê-la para a Lastminute.com no início anos 2000.

Alister Coleman de Folclore é uma exceção entre os parceiros de fundos de capital de risco mais antigos do país, tendo iniciado sua carreira de investimento como analista sênior de um family office antes de se mudar para a Fairfax Media e supervisionar seu M&Uma estratégia. Mas ele também ganhou experiência como operador antes de entrar na VC, cofundando a ShippingEasy em 2011.

Um novo membro da cena local de VC, Jackie Vullinghs, foi promovido a sócio da AirTree em meados de 2021. Ela nunca foi fundadora, mas trabalhou para uma start-up antes de ingressar no fundo.

“Estudei história na universidade e depois vendi derivativos de ações no pregão da Merrill Lynch e Citi em Londres por seis anos”, diz ela.

“Ao longo de minha jornada no setor bancário, eu queria começar meu próprio negócio, mas não tinha confiança para entrar de cabeça, então entrei na Lystable, uma start-up B2B SaaS em estágio inicial em Londres, como chefe de pessoal quando Decidi me mudar para Sydney em 2017, pensei em experimentar misturando meu interesse em investir e meu amor por start-ups tentando o capital de risco.

Vullinghs e Coleman concordaram que, para quem deseja entrar no setor, sua capacidade de conseguir um emprego em VC tem mais a ver com sua mentalidade do que com sua experiência.

“Você quer pessoas que pensam de forma independente, que são incrivelmente curiosas, que são boas em raciocínio dedutivo e em absorver informações, mas não se baseiam em tudo, e pessoas que aceitam que há muita incerteza no mundo e que são não tenho vergonha disso”, disse Coleman.

Como os capitalistas de risco ganham dinheiro?

Os sócios de fundos de capital de risco recebem um salário e também recebem um carregamento nos fundos. Carry é uma forma de participação nos lucros, e eles só ganham essa parte se fornecerem retornos fortes aos investidores do fundo. As barreiras ao carregamento significam que, se uma determinada taxa de retorno acordada não for alcançada, os parceiros não poderão participar de nenhum dos lucros.

Para a maioria dos fundos de capital de risco, o carry total distribuído aos sócios tende a ficar entre 15% e 30%, sendo 20% a média.

Carry é como os VCs ganham muito dinheiro, mas, com muitos fundos com vida útil de 10 anos e retornos muitas vezes não começando a fluir até seis ou sete anos de vida do fundo, vale a pena ser paciente.

O que um capitalista de risco procura em uma start-up?

A forma como você avalia uma startup depende de sua maturidade. Um investidor que compra uma empresa quando ela já levantou algumas rodadas poderá observar métricas como crescimento de receita, receita média por usuário, custos de aquisição de clientes, sua taxa de consumo de caixa e seu caminho para a lucratividade – algo que está sob crescente escrutínio em meio à correção do mercado de tecnologia deste ano.

Mas, quando um negócio ainda está em sua infância, quase não há dados financeiros para revisar e é aí que a curiosidade e a intuição entram em ação.

Os fatores considerados pelos VCs incluem a experiência dos fundadores e sua equipe (alguns fundos preferem fundadores que tenham experiência em primeira mão do problema que estão tentando resolver), sua ambição, o tamanho do mercado potencial e sua personalidade.

Também é comum que as startups conheçam seus potenciais investidores meses ou até um ano antes mesmo de levantar capital. Isso dá aos VCs a chance de aprender sobre a empresa e ver a capacidade dos fundadores de dar vida à sua visão.

“A parte mais crítica da decisão está em seu coração – você ama esta empresa? Você gostaria de fazer uma jornada de 10 anos com este fundador? É mais arte do que ciência”, diz Nick Crocker, sócio da Blackbird Ventures.

Vullinghs diz que a AirTree faz de duas a quatro semanas de due diligence legal em seus investimentos, mas o fundo valoriza muito mais do que os termos de um acordo.

“Buscamos entender detalhadamente a experiência e as motivações da equipe fundadora, a visão única que os levou a abrir a empresa, a oportunidade de mercado, como o produto funciona e se engaja os usuários, estratégia de vendas e marketing, economia e finanças da unidade e vantagem competitiva ao longo do tempo.

O fundo de Coleman, Folklore, é especializado em investimento inicial, e ele acha que pode “sentir” um fundador em menos de 30 minutos.

“O mais rápido que já tivemos para um novo investimento é de cinco dias. O investimento de acompanhamento mais rápido que já fizemos foi às 17h”, diz ele.

“Quando isso acontece, os produtos químicos de ligação desaparecem da mente de todos. [We like founders] que são extremamente ambiciosos, têm um pensamento muito claro, são honestos e… entendem o poder catalisador da equipe.

“Também passamos de seis a sete meses [assessing an opportunity]. O Swoop Aero levou sete meses porque não entendíamos os drones e queríamos entender o ambiente em que eles operam, e o Swoop não estava pronto para crescer na época.

Que bandeiras vermelhas um capitalista de risco procura?

Deitado. Coleman e Vullinghs dizem que houve momentos em que os fundadores mentiram para eles durante o processo de apresentação e disseram que era uma bandeira vermelha imediata.

“Também fazemos a devida diligência legal e verificações de antecedentes para garantir que não haja esqueletos que precisemos conhecer”, diz Vullinghs.

Coleman diz que se um fundador é evasivo ou desdenhoso, isso também é um sinal de alerta.

“Você tenta ajudar essas pessoas, mas elas veem as perguntas como algo a ser frustrado e evitado”, diz ele.

Como um capitalista de risco lida com o hype do mercado?

De vez em quando, uma área vai de quente a escaldante. Se você é um investidor que escolhe o topo do mercado, isso pode resultar em ganhos impressionantes, mas se você perder, as perdas serão abundantes e rápidas.

Não há melhor exemplo do que o setor compre agora, pague depois, no qual empresas como Sezzle e Zip caíram mais de 86% no ano passado.

Coleman diz que a Folklore sempre tenta investir em tendências antes de serem descobertas.

“Você quer investir cedo, antes que se cristalize como uma coisa”, diz ele.

“Você não quer [the trend] nunca será descoberto, mas você deve entender se algo é real e duradouro.

Crocker, no entanto, diz que o Blackbird não presta atenção ao hype.

“Poderíamos financiar uma start-up no auge do ciclo de hype – como SaaS (software como serviço) ascendente em 2021, e poderíamos financiar uma start-up quando todos pensarem que o setor está morto – como cripto em 2013.

“Uma grande empresa leva mais de uma década para ser construída. Onde quer que essa empresa esteja no ciclo do hype quando você a conhecer, ela não estará onde está daqui a um ano ou 10 anos. »

Como as startups estão se saindo este ano?

Desde que as taxas de juros começaram a subir este ano, o financiamento diminuiu significativamente e os capitalistas de risco experimentando o ambiente de investimento mais difícil em mais de uma décadadiz Vullinghs do AirTree.

Quanto mais altas as taxas de juros, mais os investidores valorizam os rendimentos futuros e, consequentemente, as valorizações e o número de novas transações foram afetados neste ano.

Em 2021, mais de US$ 10 bilhões foram arrecadados por startups australianas, enquanto este ano, até 31 de outubro, cerca de US$ 6 bilhões foram investidos, de acordo com a Cut Through Venture.

(Apesar dessa queda no investimento, o valor investido em outubro deste ano – R$ 490 milhões – ainda superou o total investido em 2016, que foi US$ 465 milhões.)

Os fundadores agora enfrentam as consequências muito reais das megatorres que foram elevadas a altas avaliações em 2021, quando o dinheiro fluiu livremente e a concorrência para fechar negócios era acirrada.

O setor de tecnologia viu uma retração com ações (S&P/ASX All Tech Index) caiu 31,7% até agora este ano.

Os investidores agora estão aconselhando as empresas do portfólio a fazer com que seu capital dure mais, levando a demissões em todo o setor, taxas de contratação reduzidas e gastos menores em áreas como marketing.

“Incentivamos as empresas a continuar a desenvolver produtos e focar no crescimento, mas focar no crescimento efetivo – avaliando continuamente a eficácia dos gastos e monitorando de perto as métricas de demanda prospectivas para entender se a demanda do cliente diminui, acelerando as decisões para estender a pista se necessário”, diz Vullinghs.

No entanto, o otimismo dos investidores continua alto, com os VCs destacando a natureza de longo prazo do investimento em start-ups.

Para administrar a incerteza atual, Crocker disse que a abordagem da Blackbird é se concentrar no progresso das empresas de seu portfólio, não “nas emoções dos economistas”.

“Nunca seremos bons em prever o futuro, mas podemos ficar bons em prever quais fundadores farão progresso em sua visão, não importa o que aconteça.”

Leave a Reply

Your email address will not be published.