December 3, 2022

Em todos os mercados e moedas negociáveis, os títulos do Tesouro dos EUA – títulos do governo – têm influência significativa. Em finanças, qualquer medida de risco é relativa, o que significa que, se alguém segura uma casa, a responsabilidade máxima é fixada em forma monetária.

Da mesma forma, se um empréstimo for tomado de um banco, o credor deve calcular a probabilidade de que o dinheiro não seja devolvido e o risco de que o valor seja desvalorizado pela inflação.

Na pior das hipóteses, imagine o que aconteceria com os custos associados à emissão de dívida se o governo dos EUA suspendesse temporariamente os pagamentos a regiões ou países específicos. Atualmente, existem mais de US$ 7,6 trilhões em títulos detidos por entidades estrangeiras, e vários bancos e governos dependem desses fluxos de caixa.

O potencial efeito cascata de países e instituições financeiras teria um impacto imediato em sua capacidade de liquidar importações e exportações, levando a mais carnificina nos mercados de empréstimos à medida que cada participante corre para reduzir sua exposição ao risco.

Há mais de US$ 24 trilhões em títulos do Tesouro dos EUA em poder do público em geral, então os participantes geralmente assumem que o menor risco que existe é um título de dívida garantido pelo governo.

O rendimento do Tesouro é nominal, então fique atento à inflação

O rendimento amplamente divulgado pela mídia não é o que os investidores profissionais negociam porque cada título tem seu próprio preço. No entanto, com base no vencimento do contrato, os traders podem calcular o retorno anualizado equivalente, tornando mais fácil para o público em geral entender o benefício de manter títulos. Por exemplo, comprar o Tesouro dos EUA de 10 anos a 90 atrai o proprietário com um rendimento equivalente de 4% até o vencimento do contrato.

rendimento de 10 anos de títulos do governo dos EUA. Fonte: Visualização de Negociação

Se o investidor achar que a inflação não será contida tão cedo, esses participantes tendem a exigir um rendimento maior ao negociar o título de 10 anos. Por outro lado, se outros governos correm o risco de se tornarem insolventes ou hiperinflacionarem suas moedas, é provável que esses investidores busquem refúgio nos títulos do Tesouro dos EUA.

Um equilíbrio delicado permite que os títulos do governo dos EUA sejam negociados abaixo dos ativos concorrentes e até mesmo abaixo da inflação esperada. Embora inconcebíveis há alguns anos, os rendimentos negativos tornaram-se bastante comuns depois que os bancos centrais reduziram as taxas de juros a zero para estimular suas economias em 2020 e 2021.

Os investidores pagam pelo privilégio de ter a segurança de títulos garantidos pelo governo em vez de enfrentar o risco de depósitos bancários. Por mais louco que pareça, mais de US$ 2,5 trilhões em títulos com rendimento negativo permanecem existirque não leva em conta o impacto da inflação.

Títulos regulares antecipam inflação mais alta

Para entender como o título do governo dos EUA se tornou fora de alcance, você precisa perceber que o rendimento da nota de três anos é de 4,38%. Enquanto isso, a inflação ao consumidor está em 8,3%, então os investidores acreditam que o Federal Reserve conseguirá flexibilizar a medida ou estão dispostos a perder poder de compra em troca do ativo menos arriscado do mundo.

Na história moderna, os Estados Unidos nunca deixaram de pagar sua dívida. Simplificando, o teto da dívida é um limite auto-imposto. Assim, o Congresso decide quanta dívida o governo federal pode emitir.

Para comparação, um título do HSBC Holdings maturação em agosto de 2025 está sendo negociado com um rendimento de 5,90%. Essencialmente, os rendimentos do Tesouro dos EUA não devem ser interpretados como um indicador confiável das expectativas de inflação. Além disso, o fato de ter atingido seu nível mais alto desde 2008 importa menos, pois os dados mostram que os investidores estão dispostos a sacrificar os lucros pela segurança de possuir o ativo menos arriscado.

Portanto, os rendimentos do Tesouro dos EUA são um ótimo indicador em relação a outros países e dívida corporativa, mas não em termos absolutos. Esses títulos do governo refletirão as expectativas de inflação, mas também poderão ser fortemente limitados se o risco generalizado sobre outros emissores aumentar.

Os pontos de vista e opiniões aqui expressos são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente os pontos de vista do Cointelegraph.com. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco, você deve realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.

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