Por que um único relatório de inflação dos EUA abalou os mercados financeiros globais — e o que vem a seguir

Foi o único relatório ouvido em qualquer lugar do mundo, abalando a confiança de traders e investidores em três continentes.

As ações foram vendidas na Ásia e na Europa na quarta-feira, um dia após o relatório de agosto do Índice de Preços ao Consumidor dos EUA desencadear o pior dia para o Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0,10%,
S&P 500 SPX,
+0,34%
e Nasdaq Composite COMP,
+0,74%
em mais de dois anos.

O rendimento do Tesouro de 2 anos, sensível à política, vinculado ao caminho de curto prazo esperado da política do Federal Reserve, foi negociado em seu nível mais alto em quase 15 anos – em grande parte impulsionado pelas expectativas sobre o quão alto o banco central dos EUA pode acabar levando as taxas de juros . E o dólar – muitas vezes ligado à trajetória das taxas de juros dos EUA em relação ao resto do mundo – permaneceu perto das máximas de 20 anos, conforme medido pelo ICE US Dollar Index DXY,
-0,15%.

As consequências contínuas do relatório do CPI ressaltam como os participantes do mercado financeiro global estavam equivocados ao pensar que a inflação dos EUA poderia cair de forma significativa e rápida, disseram analistas.

Não é a ligeira queda da taxa anual, para 8,3%, que chamou mais atenção; os investidores se concentraram, entre outras coisas, na leitura mensal menor que exclui energia e alimentos, que dobrou para 0,6% de 0,3% no mês anterior.

Os traders começaram a precificar uma chance decente de um aumento de 100 pontos base da taxa pelo Federal Reserve na próxima semana, mas estavam igualmente preocupados com o destino das taxas: empresas como PIMCO e Jefferies sinalizaram a possibilidade de um aumento acima da meta na taxa de fundos federais esperado em 4,5%, que atualmente está entre 2,25% e 2,5%.

Lírio: O pico de inflação está morto. Veja o que isso significa para as ações

“Toda a esperança dos relatórios de inflação do mês anterior foi frustrada – não apenas um pouco, mas o dobro”, disse Will Compernolle, economista da FHN Financial em Nova York, referindo-se à escala da mudança no núcleo mensal do CPI de agosto. medidor. . “Antes de terça-feira, havia uma crença de que, por mais ruins que as coisas estivessem, elas provavelmente não iriam piorar e as pessoas esperavam alguma melhora na inflação e no caminho do Fed.”

“Os dados estão abalando a confiança em quão ruins são as coisas e quão sérias elas são”, disse ele por telefone na quarta-feira. “Isso repercutiu em todo o mundo porque muitos países estão enfrentando seus próprios problemas de inflação, que estão em grande parte ligados ao aumento dos custos de energia e são cotados em dólares. valorização do dólar e acelera a crise energética para outros países.

Ver: Por que um rali épico do dólar americano pode ser uma ‘bola de demolição’ para os mercados financeiros

Pior ainda é a velocidade com que os formuladores de políticas dos EUA estão preparados para agir para conter o fogo inflacionário mais quente em quatro décadas. Em 26 de agosto, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, transmitiu uma mensagem direta no retiro de Jackson Hole do banco central de que o Fed continuará tentando reduzir a inflação até que o trabalho seja feito, e que taxas mais altas causarão “sofrimento às famílias e empresas”. .” Os industriais do Dow Jones fecharam mais de 1.000 pontos no mesmo dia, e os três principais índices norte-americanos encerraram a semana com perdas.

A forte liquidação de terça-feira nas ações dos EUA foi a segunda vez em menos de três semanas que os investidores de ações foram tão gravemente queimados em um único dia. As ações dos EUA se consolidaram em negociações agitadas na quarta-feira, terminando ligeiramente em alta, com traders e investidores avaliando o que pode vir a seguir.

“Poderíamos chegar a 4% de fundos federais tão rapidamente, em relação a episódios históricos recentes, que é difícil dizer como o mundo se ajustará”, disse Compernolle, da FHN Financial, ao MarketWatch. “Quando você junta os custos de energia em mercados emergentes com muitas dívidas denominadas em dólares, não está claro o que uma taxa de fundos federais de 4,5% faz com essas fontes de angústia. É difícil ver que nada está quebrando – seja a habitação nos Estados Unidos , agitação política em países com crises de energia, você tem que pensar que algo vai quebrar.

Relacionado: Dólar em alta já está enviando ‘sinais de perigo’, alertam economistas

Enterrado dentro do Relatório IPC de agosto foram novos sinais de continuação da inflação geral, apesar de uma taxa global anual que caiu de 8,5% para 8,3% em julho: em particular, os aumentos de preços para uma ampla gama de serviços n não mostraram sinais de desaceleração.

O relatório do CPI “foi um sinal de que a inflação está mais arraigada do que as pessoas esperavam neste momento, apesar da forte desaceleração da economia dos EUA”, disse Mark Heppenstall, diretor de investimentos da Penn Mutual Asset Management, que administra mais de US$ 30 bilhões da Horsham. , Pensilvânia. “Ainda não vimos uma reviravolta significativa na inflação, e o número do núcleo em particular deve ter sido preocupante para o Fed. Esperava-se que a inflação voltasse rápida e acentuadamente e o número de ontem foi uma verificação da realidade.

Lírio: A queda dos preços da gasolina deu aos americanos uma falsa confiança de que a inflação estava esfriando em um ritmo mais rápido. Os números de agosto decepcionaram analistas, Wall Street e consumidores.

“Na medida em que a inflação se arrastou, isso causará uma reavaliação imediata do nível de risco que as pessoas podem assumir, especialmente com negócios em crescimento onde a taxa de desconto sobre os lucros futuros tem mais impacto.”, disse por telefone. Enquanto isso, disse Heppenstall, a Penn Mutual encontrou recentemente novas e atraentes oportunidades de investimento em ativos de renda fixa de curta e média duração.

Na quarta-feira, o Nikkei 225 NIK do Japão,
-2,78%,
O índice chinês Shanghai Composite SHCOMP,
-0,80%,
e o índice Hong Kong Hang Seng HSI,
-2,48%
registraram suas maiores quedas em um único dia nas últimas três semanas a três meses. Os índices de ações no Reino Unido, Alemanha, Espanha na Holanda, Suíça e Estocolmo também sofreram quedas. E o rendimento dourado de 10 anos BX:TMBMKGB-10YA contraparte britânica do Tesouro, atingiu uma alta de 10 anos no início do dia, quando os investidores venderam títulos, a classe de ativos mais atingida pela inflação.

A forte liquidação de terça-feira nas ações dos EUA foi eliminada US$ 1,5 trilhão em valor do S&P 500, de acordo com o FactSet. A queda nas ações teria sido exacerbada por traders institucionais e outros que saíram de grandes apostas alavancadas, via mercado de opções, de que a inflação diminuiria.

“Muitas pessoas foram pegas no lado errado do relatório CPI de terça-feira”, disse Angelo Kourkafas, estrategista de investimentos da Edward Jones em St. Louis. “Foi a combinação de surpresa positiva e posicionamento que levou a uma liquidação nos EUA”

Os aumentos contínuos das taxas do Fed “aumentam claramente o risco de recessão e aumento da volatilidade das ações, com a possibilidade de ainda podermos revisitar as baixas de junho”, disse ele ao MarketWatch por telefone. “De uma perspectiva de investimento, esperamos maior volatilidade no curto prazo, alguma pressão ascendente nos rendimentos dos títulos e potencialmente alguma fraqueza nos segmentos de crescimento do mercado.”

Logo após o CPI de agosto, o mercado de títulos dos EUA começou a precificar uma taxa de fundos de pelo menos 4,5%, estendendo o ciclo de aumento de taxa do Fed para o primeiro trimestre de 2023. , disse Neil Azous, diretor de investimentos da Rareview Capital em Las Vegas. , consultor de investimentos e patrocinador de ETFs com mais de US$ 150 milhões em ativos sob gestão. Isso se compara a uma taxa terminal de 4% em dezembro que era esperada antes da divulgação dos dados de terça-feira, disse ele.

Separadamente, a taxa real de 5 anos, ou ajustada pela inflação, medida em títulos protegidos pela inflação do Tesouro saltou acima de 1% na terça-feira para seu nível mais alto desde dezembro de 2018, de acordo com dados da Tradeweb. Historicamente, sempre que as taxas de juros reais ultrapassam 1%, “duas coisas ruins acontecem: os mercados de crédito começam a entupir e os contratos do S&P 500 se multiplicam”, disse Azous.

Leave a Reply

Your email address will not be published.