December 3, 2022

Com os mercados de ações e títulos em uma grande bolsa de ar graças a um relatório de inflação mais quente do que o esperado, todos os olhos estão voltados para a reunião do Federal Reserve desta semana.

Nos mercados, a resposta foi mais uma vez aumentar as expectativas sobre a agressividade do Fed no controle da inflação. A questão é como o próprio banco central reagirá quando anunciar sua decisão na tarde de quarta-feira, e o que as autoridades sinalizarão sobre seu pensamento sobre futuros aumentos de juros.

A faísca de tudo isso foi uma leitura decepcionante sobre a inflação no relatório do Índice de Preços ao Consumidor de agosto. Muitos participantes do mercado procuravam mais sinais de que a inflação estava finalmente começando a diminuir. Enquanto o IPC subiu apenas 0,1% em agosto, o chamado núcleo da inflação subiu 0,6%, mais do que o esperado, em relação a julho.

Isso desencadeou uma queda acentuada nos mercados de ações e títulos. O Morningstar U.S. Market Index caiu 4,81% durante a semana, seu pior desempenho desde meados de junho, quando as ações atingiram o fundo do mercado em baixa.

Os rendimentos dos títulos, entretanto, continuaram a subir. O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu para 3,4%, ante 3,3% na semana anterior. O movimento foi mais pronunciado entre os títulos de curto prazo e afetou mais diretamente as mudanças de política do Fed. Os rendimentos do Tesouro de 2 anos subiram de 3,6% para 3,8%.

Nesse cenário, em que os investidores devem se concentrar na reunião do Fed?

1. Espere outro grande aumento de preço

O Fed já aumentou as taxas de forma mais agressiva do que em qualquer outro momento nas últimas quatro décadas, levando a taxa dos fundos federais de zero no início do ano para sua meta atual de 2,25%. Isso incluiu aumentos consecutivos sem precedentes das taxas de fundos de 0,75 pontos percentuais.

Após o relatório do CPI, os mercados aumentaram suas expectativas em torno da reunião do Fed e agora esperam outro aumento de três quartos de ponto em vez de 0,50 ponto percentual.

“A decisão parece muito firme, indo de 50 pontos base para 75 pontos base”, disse Jan Nevruzi, estrategista de taxas dos EUA na NatWest Markets. “Nossa previsão é que eles vão com 75 pontos base nesta reunião, provavelmente mantenham esse ritmo em novembro e talvez voltem a 50 pontos base em dezembro.”


2. Observe o gráfico de pontos

Com as expectativas centradas em outro grande aumento de juros em setembro, a questão que os mercados enfrentam é até que ponto o Fed aumentará as taxas de juros antes que elas parem ou mesmo caiam. Para obter pistas, veja o que Wall Street chama de “dot plots”.

Os gráficos de pontos refletem a exibições individuais Funcionários do Fed sobre economia e taxas de juros. Embora estes simplesmente reflitam as expectativas e não definam a direção que a política tomará, os investidores poderão ter uma noção da direção. As principais projeções a serem observadas serão as de inflação e desemprego. As projeções para a taxa dos fundos federais serão de particular interesse.

“Eu olharia para os gráficos de pontos… e o que eles esperam para o final deste ano e ano que vem”, diz Nevruzi. “O gráfico de pontos pode mostrar um número como 4,125% (para o final do ano) e 4,50% no próximo ano, e quando isso acontece os mercados tendem a seguir esse preço.”

Gráfico de pontos mostrando previsões de longo prazo das taxas de fundos federais dos membros do FOMC e futuros do Fedwatch CME.

3. Perspectivas de inflação

Tudo isso será sustentado pela discussão do Fed sobre as perspectivas de inflação no anúncio, projeções e coletiva de imprensa do presidente do Fed, Jerome Powell, na tarde de quarta-feira. Uma questão crucial é como o Fed irá caracterizar o último relatório de inflação. Analistas observam que as áreas problemáticas da CPI estavam em custos que tendem a se mover lentamente, como aluguel ou assistência médica. A questão então se torna o quão confiante o Fed está de que a inflação tenderá a cair para sua meta de 2%.

Além disso, a visão do Fed sobre as pressões salariais será importante, diz Kathy Jones, estrategista-chefe de renda fixa da Charles Schwab. “O Fed está muito, muito focado em ganhos salariais, e esses ainda são altos”, diz ela. “Se tudo isso for a destruição da demanda, teremos que ver o crescimento salarial lento.”

Os eventos programados para a próxima semana incluem:

  • Segunda-feira: AutoZone (AZO) traz ganhos.
  • Terça-feira: início da reunião do Comitê de Mercado Aberto do Federal Reserve.
  • Quarta-feira: A reunião do FOMC termina. General Mills (GIS) traz ganhos.
  • Quinta-feira: Fedex (FDX)Costco (CUSTO)e Lennar (LEN) informe os ganhos.

Para a semana de negociação encerrada em 16 de setembro:

  • O Morningstar US Market Index caiu 4,81%.
  • Todos os setores caíram na semana, com Materiais Básicos, que caíram 7,00%, e Tecnologia, com queda de 6,29%, a maior queda.
  • Os rendimentos do Tesouro dos EUA de 10 anos subiram de 3,32% para 3,45%.
  • Os preços do petróleo bruto West Texas Intermediate caíram 1,94%, para US$ 85,11.
  • Das 851 empresas listadas nos EUA cobertas pela Morningstar, 63, ou 7%, subiram e 788, ou 93%, caíram.

Quais ações estão subindo?

Operador de data center chinês VNET Group (VNET) se reuniu com a notícia de que o fundador Josh Sheng Chen havia feito uma oferta para tornar a empresa privada por US$ 8,20 por ação de ADR. As ações fecharam a semana em torno de US$ 6.

Um punhado de ações cíclicas de consumo também terminou em alta, liderada pela Poshmark (CHIQUE)NIO (NIO)e Volkswagen (VWAGY)que anunciou recentemente sua intenção de lançar um IPO de sua subsidiária Porsche.

Ações de viagens e lazer subiram com a Royal Caribbean (RCL) e Norwegian Cruise Line (NCLH) para a semana. Ações das empresas de jogos Melco Resorts and Entertainment (MLCO) e as areias de Las Vegas (EU CONTRA) também ganhou.

Gráfico destacando algumas das ações que tiveram bom desempenho durante a semana de 16 de setembro.

Quais ações estão em baixa?

Adobe (ADBE) despencou depois que surgiram as notícias de que a empresa de software de criação de conteúdo compraria o concorrente corsário Figma por US$ 20 bilhões. O acordo define o preço da Figma em 50 vezes sua receita recorrente anualizada.

FedEx (FDX) divulgou resultados preliminares que levaram a uma venda por parte dos investidores. A empresa de logística disse que o volume de encomendas caiu mais rápido do que o esperado em seu primeiro trimestre fiscal, enquanto o lucro por ação foi de US$ 3,44, abaixo das estimativas de US$ 5,14.

“Os volumes globais caíram à medida que as tendências macro pioraram significativamente no final do trimestre, tanto internacionalmente quanto nos EUA”, disse o presidente-executivo da FedEx, Raj Subramaniam, em comunicado. declaração. “Estamos enfrentando esses ventos contrários rapidamente, mas dada a velocidade com que as condições mudaram, os resultados do primeiro trimestre estão abaixo de nossas expectativas”.

A empresa deve divulgar seus resultados fiscais do primeiro trimestre em 22 de setembro. Estoques de serviço de encomendas da United (UPS) também caiu.

Também entre os piores desempenhos na semana passada estavam empresas de serviços de tecnologia e comunicação como a Altice (NOSSO)MongoDB (MDB)digital ocidental (WDC)e meta-plataformas (META).

Gráfico de linhas mostrando algumas das ações com pior desempenho durante a semana de 16 de setembro.

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