Traders encontram refúgio em meio à melancolia das ações globais nos mercados do Sudeste Asiático

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À medida que as ações globais sofrem após a mais recente retórica agressiva do Federal Reserve, as perspectivas de crescimento do Sudeste Asiático tornam a região a favorita dos investidores.

Man Group Plc, BNP Paribas SA e Credit Suisse Group AG estão entre os que divulgam a resiliência da região depois que comentários de Jackson Hole reacenderam uma venda global na semana passada. O índice de referência MSCI Asean se saiu muito melhor do que o índice MSCI Ásia-Pacífico mais amplo e deve superar um indicador de ações globais pelo terceiro trimestre consecutivo.

O crescente coro de alta aponta para uma reabertura do Sudeste Asiático que está trazendo de volta um enxame de turistas, bem como uma demanda doméstica em expansão que está ajudando a protegê-lo de uma queda global. E com o vento favorável nas exportações de commodities, as perspectivas de ganhos da região parecem melhores em comparação com a maioria dos mercados pressionados pela desaceleração do consumo e aumento dos custos.

“Temos muita demanda reprimida aqui”, disse Joshua Crabb, chefe de ações da Ásia-Pacífico da Robeco Hong Kong Ltd. “O investimento estrangeiro direto está acontecendo, a abertura continua e a história estrutural de longo prazo é bastante positiva. O mercado tem sido incrivelmente resiliente ao que normalmente resultaria em uma liquidação. Para mim, isso é um verdadeiro voto de confiança.

Espera-se que a maioria das maiores economias da região cresça pelo menos 5% este ano, de acordo com estimativas compiladas pela Bloomberg, com a remoção das restrições da era da pandemia fornecendo um impulso importante.

A Malásia mais que dobrou sua meta anual para turistas após um aumento nos últimos meses, enquanto a Tailândia espera arrecadar US$ 11 bilhões com um aumento de visitantes estrangeiros no segundo semestre.

Baixa em tecnologia, alta em bancos

A recuperação contrasta fortemente com a China, onde o bloqueio da megacidade de Chengdu obscureceu ainda mais sua economia e os mercados do norte da Ásia dependentes de exportação.

“Continuamos focados nos mercados indiano e do sudeste asiático”, disse Manishi Raychaudhuri, chefe de pesquisa de ações da Ásia-Pacífico do BNP Paribas, à Bloomberg TV. “Estes não estão apenas aumentando em termos de estímulo econômico pós-Covid, mas também crescendo fortemente em termos de estimativas de ganhos.”

Essas opiniões são ecoadas pelos estrategistas do Credit Suisse, que em uma nota na semana passada disseram que continuam acima do peso da Asean, seu mercado preferido é a Tailândia. A Coreia do Sul e Taiwan são as suas principais subponderações.

A composição dos benchmarks de ações do Sudeste Asiático – baixa ponderação tecnológica e proporção relativamente alta de ações bancárias – também é favorável em um ambiente global de taxas de juros crescentes.

Certamente, a região não pode ficar imune aos riscos globais decorrentes de um dólar em alta, prejudicando os lucros corporativos e do aperto do Fed, expulsando o capital dos mercados emergentes.

Muitos observadores do mercado afirmam, no entanto, que este período será diferente do êxodo de recursos externos observado em 2013, dados os fundamentos mais fortes das economias. Os fundos globais despejaram US$ 2,4 bilhões líquidos na região, excluindo Cingapura desde o início do trimestre, com a Tailândia respondendo por uma grande parcela, segundo dados compilados pela Bloomberg.

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E embora a maioria dos bancos centrais globais tenha sido forçada a apertar a política diante do aumento da inflação, em parte devido a anos de estímulo à pandemia, o problema foi menos agudo no Sudeste Asiático. A Indonésia, cujo mercado de ações está entre os de melhor desempenho do mundo este ano, só começou a aumentar as taxas em agosto.

As estimativas de ganhos futuros para o indicador MSCI Sudeste Asiático aumentaram quase 4% desde o início do trimestre, em comparação com um declínio de 1,5% para o índice global.

Os governos da região “não usaram sua generosidade fiscal, não usaram sua generosidade monetária, as taxas reais ainda são razoáveis ​​​​em comparação com muitos outros lugares”, disse Crabb a Robeco. “Vimos que os ganhos de lugares como a Indonésia foram muito resilientes.”

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